国资高调举牌接档险资,揭示今年投资主线?

摘要: 文章提要虽然险资举牌退潮,但2017年A股市场举牌热度不减,仅7月份就有11起举牌事件。今年以来A股市场已出

10-11 13:49 首页 国泰君安福建

文章提要

虽然险资举牌退潮,但2017年A股市场举牌热度不减,仅7月份就有11起举牌事件。今年以来A股市场已出现近52起举牌事件,随着并购重组和再融资审核趋严,以及IPO审核速度加快,壳公司的价值减少。

在这种情况下,举牌逻辑已经发生变化,举牌方式赌“壳公司”重组价值的成功概率越来越小,将促使举牌回归到真正长期价值投资的路径。

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2017年发生52起举牌事件


数据显示,今年以来A股市场已出现近52起举牌事件,涉及37家上市公司,而去年同期举牌数量为58起。与去年举牌险资和产业资本唱主角不同,今年举牌中阳光私募、牛散以及同业资本、地方国资成为举牌主力

上市公司在宣布被举牌之后,股价都有不同程度的上涨。

例如:8月3日,冀凯股份被举牌,股价在当日迅速高开拉升。



举牌瞄准稀缺牌照或业务

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尽管近期市场指数持续上涨,但是中小市值还是处于持续弱势的,所以对于具有较好资产或资源的公司,依旧会被资本追捧。同时,今年的举牌行为不仅仅考虑的是壳资源价值,更加考虑标的拥有的稀缺牌照或者业务体系。

譬如今年火热的爱建集团控股权之争就是一个典型例子:


今年4月中旬,爱建集团被华豚企业及其一致行动人广州基金国际举牌,举牌方在第一次简式权益变动报告书中就表示,有意成为第一大股东并改选公司董事会。广州基金与均瑶集团的控股权争夺战由此拉开,并经历了豪掷77亿元要约收购、实名举报、商业手段对峙等,最终达成和解。


爱建集团之所以成为多方“猎食”的对象,是因为其拥有证券、信托、租赁等诸多稀缺金融牌照,同时股权松散。


随着并购重组和再融资审核趋严,以及IPO审核速度加快,壳公司的价值减少。在这种情况下,举牌逻辑已经发生变化,举牌方式赌“壳公司”重组价值的成功概率越来越小,将促使举牌回归到真正长期价值投资的路径。


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国资举牌瞄准优质资产保值增值


在今年的举牌潮中,地方国资的身影频繁出现,已经有8家公司的举牌背后闪现地方国资身影。

如前述爱建集团股权争夺战中,举牌方华豚企业及广州基金背后就是广州国资。对于举牌目的,则是地方国资希望通过资本市场进行混合所有制改革探索出适当的形式和途径,从而有利于国有资本的保值增值”。



白马股为什么受到青睐

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不管是去年的险资举牌,还是今年的地方国资举牌,都是希望通过优质标的股进行投资,从而使得资本保值增值。被举牌的上市公司,与它的实体经济主业具有契合度,并且具有战略投资成熟条件。这样的公司受到险资和国资认可的同时,从股价上看,市场上也对这种优质白马股表示认可。

另外,今年A股纳入msci指数后,国外投资者会为了跟随指数配置A股标的,港股通等工具开通更是让价值投资为导向的外币资金进入A股市场。因此,从资金的青睐程度,今年的投资主线仍是抓住白马股。



什么是白马股?

白马股就是长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。在股市的长河中,任凭牛熊交替,白马股都能一如既往地坚挺,较为典型的如上文的贵州茅台、云南白药等个股。提到白马股想必都已耳熟能详,但到底如何去寻找?


一般来说,公司以往业绩明朗,自身又具有高成长、低风险的特点,未来发展空间、潜力较大,业绩有望稳定增长,是价值投资的翘楚,往往被投资者所看好。


多角度寻觅白马股


“股”往今来,如何寻觅白马股是大多数投资者苦苦追求的目标。鉴于此,下面我们将从公司的成长能力、营利能力,以及所处的行业地位三个方面做简单的分析,!


第一,行业龙头。各个行业中占据着领导地位的公司,技术成熟、核心竞争力强,产品市场占有率高,在产业链中具有较强的议价能力,具备抵御新竞争者进入的能力(尤其是中小企业),且容易获得各种红利政策的优惠。这类企业护城河宽阔,比如老板电器所处的油烟机和燃气灶行业属于几大品牌有序竞争,且公司处于行业龙头,近几年来净资产收益率逐年增长,2016年ROE为33.38%。


第二,具有高成长性。护城河只是公司维持高回报的能力,但护城河宽并不代表成长能力一定强,那些具有护城河且下游需求总量具有成长空间的公司才是真正的优质企业。比如海康威视,主要从事安防产品的研发、生产和销售,公司自上市以来营收、净利增速远超同行业同期平均增速,公司2007—2016年营业收入和净利润的复合增速分别是44.19%和39.77%。


第三,盈利、运营能力。公司凭借自身的经营和管理,不断提升公司营收和利润规模,获得超额利润,同时还能拥有较强的存货周转能力、营收变现能力。比如永辉超市,跨区域扩张的生鲜超市行业龙头,加速推进“线上线下O2O”、“超市+体验”等新业态,公司2016年实现净利润12.42亿元,较2015年增长105.18%。总体来说,公司盈利能力稳定增长,成长能力有所加强,偿债能力也有一定的保障。




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